摩尔线程股价暴跌20%，市值骤减，净利润仍面临压力！

近日，9月7日，被誉为“中国版英伟达”的摩尔线程（688795.SH）遭遇上市以来首次20%的跌停，最后以415.48元/股收盘，创下上市新低，使其总市值跌破2000亿元。交易盘面显示，该股票在以498元/股开盘后，最高触及513.89元，但随后迅速下滑直至触及跌停额度。当天的成交量达到824.21万股，成交金额约34.67亿元。

此次股价波动的直接原因源自于解禁限售股的影响。摩尔线程此前发布公告称，9月7日将有2577.45万股的首次公开发行网下配售限售股上市流通，约占公司总股本的5.48%。原定于9月5日结束的锁定期因非交易日顺延至9月7日。按照9月4日收盘价519.35元计算，此次解禁的市值约为133.86亿元，是当天市场上解禁规模最大的个股。更值得关注的是，解禁后流通股结构的变化——之前摩尔线程可自由交易的股份仅有约3022.5万股，占总股本的6.43%；此次2577.45万股解禁后，流通市值将提升至5600万股，新流通盘占原本流通量的85%以上。

市场普遍认为，本次跌停的主要抛售力量是解禁的机构配售股东。这部分解禁股份均为摩尔线程首次上市时的专门配售股份，持股成本为每股114.28元。即使以415.48元的跌停价出售，每股仍可获利约301元，浮盈比例达到263%。对锁定期满的机构投资者而言，这无疑是一次强烈的获利了结机会。

根据交易所盘后发布的龙虎榜数据，显然抛售的主力是机构投资者。9月7日，摩尔线程因价格大幅波动而上榜，当日换手率达14.72%，成交额34.67亿元。龙虎榜中，卖出金额最大的前五个营业部均为“机构专用”席位，合计卖出金额高达14.62亿元，最大一席净卖出金额约4.51亿元，第二席位净卖出3.40亿元。

对于此次禁止股解禁造成的跌停，摩尔线程的证券事务代表在回应媒体时表示，今天是限售股大规模解禁的日子，呼吁投资者应理性看待，公司基本面保持正常。同时，公司还透露，生产经营状况良好，上半年收入达17.36亿元，同比增长147%，GPU核心技术持续更新迭代。

从基本面分析，摩尔线程2026年上半年营收为17.36亿元，同比大幅增长147.42%，超越去年总收入；期内归母净利润亏损也显著缩小95.73%，降至-1156万元。若扣除股份支付影响，上半年经调整净利润为8353万元，为公司自成立以来首次实现半年度盈利。

然而，有市场人士指出，解禁仅是问题的“扳机”，投资者也在重新审视摩尔线程的半年报质量——公司收入高度集中于云端智算产品，扣非后依然亏损约1.5亿元。

值得注意的是，本次解禁仅是摩尔线程解禁计划的第二步。根据公告，12月7日公司将迎来更大规模的解禁潮，届时约1.86亿股将解除限售，占公司总股本的39.55%。这意味着在未来三个月，流通股将大幅增加，可能持续对股价施加压力。截至9月7日收盘，摩尔线程股价415.48元，较发行价114.28元仍有约3.6倍的上涨空间，但较上市之后的最高点941.08元已回落近55.9%。